作者:   發(fā)布時(shí)間:2021/7/19 10:26:49   瀏覽次數(shù):2005

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    近兩周時(shí)間V09再?gòu)母呶槐q400-500，貼水變成升水，突破87的壓力位后，V09日盤(pán)站上9000，最高去到9300附近 。

其實(shí)，基本面還是那個(gè)基本面，只是市場(chǎng)心態(tài)卻不同了。從6月下旬至7月初的淡季交易旺季的需求預(yù)期，到7月上旬央媽降準(zhǔn)助攻，關(guān)鍵時(shí)刻點(diǎn)來(lái)了7月中上旬的內(nèi)蒙限電，給點(diǎn)陽(yáng)光就燦爛，本周PVC行情站上9000，再度大幅向上。

從基本面看，前期PVC盤(pán)面強(qiáng)勢(shì)是因?yàn)樯习肽?00多萬(wàn)的出口，電石持續(xù) 高位，下游需求良好。而近一二個(gè)多月，上游新接出口訂單停滯，東南亞料流入中國(guó)，國(guó)內(nèi)需求明顯減弱。

但時(shí)至7月中旬，時(shí)間略顯緊迫，空方站在明處比較被動(dòng)，多方供應(yīng)端存在較多不確定性，市場(chǎng)心態(tài)容易受擾動(dòng)。

前兩周的盤(pán)面沒(méi)法用基本面解釋?zhuān)灰坠?jié)奏、持倉(cāng)，市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是關(guān)鍵。目前空頭的優(yōu)勢(shì)在于：

一是電石是拉漲的契機(jī)。

二是基差走弱，原有套保盤(pán)被鎖定，現(xiàn)貨流動(dòng)性收縮。現(xiàn)貨被迫跟漲，接近平水華東升水，一旦新的套保盤(pán)入場(chǎng)，雖然可能 導(dǎo)致 盤(pán)面一時(shí)受壓，但也可能導(dǎo)致現(xiàn)貨流通性可能更差。

三是持倉(cāng)。一個(gè)月的產(chǎn)量185-205萬(wàn)噸左右，周五日盤(pán)48萬(wàn)手持倉(cāng)，240萬(wàn)噸，雖然只是7月中旬談交割為時(shí)過(guò)早，但8月中換月，下周即將進(jìn)入7月下旬，特別是供應(yīng)的恢復(fù)仍在緩慢進(jìn)行中。

其實(shí)做空或做多都有道理，沒(méi)有絕對(duì)的對(duì)錯(cuò)，但只要有一點(diǎn)漏洞被資金盯上，可能完爆產(chǎn)業(yè)鏈。畢竟PVC仍是庫(kù)存偏低，期價(jià)貼水。這周看到一個(gè)觀點(diǎn)，現(xiàn)貨商只知道現(xiàn)貨邏輯，沒(méi)有看到期貨的對(duì)手盤(pán)邏輯，更不知道資金可以用特定的操盤(pán)手法去獵殺你 。

現(xiàn)在交易的是下半年需求爆發(fā)，那么估計(jì)得到8、9月才去論證后面的需求了。持倉(cāng)繼續(xù)劇增，盤(pán)面最大的空頭仍在對(duì)抗 ?，F(xiàn)實(shí)中的淡季拉漲，未來(lái)的旺季也可能不漲，畢竟現(xiàn)時(shí)也提前兌現(xiàn)了部分的旺季預(yù)期。目前的位置追 高風(fēng)險(xiǎn)還是比較大，至少大概率是風(fēng)險(xiǎn)大于收益。

未來(lái)如何演繹？猜 想一種可能是 軟逼 倉(cāng)，還有就是拉不動(dòng)時(shí)，可能用少量資金 拉高01，營(yíng)造大V形勢(shì)良好的氛圍，出貨讓散戶09接盤(pán)。當(dāng)然，也可能是多殺多直接踩踏。最后談下以下幾點(diǎn)：

一是市場(chǎng)關(guān)注的貨去哪了？

關(guān)于這一點(diǎn)，可能 是時(shí)間差問(wèn)題，當(dāng)然，市場(chǎng)也并非貨源非常 充裕，而僅是不像過(guò)去一樣的緊張。出口若回歸常態(tài)，從時(shí)間上看，應(yīng)體現(xiàn)在7-8月。5月出口2１萬(wàn)，考慮到訂單的延續(xù) 性，6月不會(huì)斷崖，交付的是前期訂單，出口支撐因素仍在。這一點(diǎn)從供需平衡表上看，6月是基本平衡，7月出口量給8-10萬(wàn)估值 。因?yàn)橄揠姰a(chǎn)量下降因素的擾動(dòng)，可能累庫(kù)不及預(yù)期，但也不排除隱形庫(kù)存的原因。今年3月份內(nèi)蒙最嚴(yán)的雙控政策下，PVC兩個(gè)不同的資訊機(jī)構(gòu)分別統(tǒng)計(jì)到約194和196萬(wàn)噸左右的產(chǎn)量。且上半年出去100多萬(wàn)噸，史無(wú)前例，庫(kù)存肯定低于過(guò)去幾年的同期。

二是電石問(wèn)題。從目前了解到的情況看，內(nèi)蒙限電未結(jié)束 ，下周仍將繼續(xù) 。按資訊網(wǎng)站的數(shù)據(jù)進(jìn)行測(cè)算，7.7~7.15限電期間，國(guó)內(nèi)PVC因電石供應(yīng)問(wèn)題降負(fù)損失量達(dá)2-3萬(wàn)噸。而另一機(jī)構(gòu)的周度產(chǎn)量，7.16當(dāng)周僅比7.9當(dāng)周減少0.8萬(wàn)噸。考慮到電石供應(yīng)和V的需求是一個(gè)動(dòng)態(tài)的平衡過(guò)程，當(dāng)V降負(fù)荷時(shí)，對(duì)電石需求將減少，兩者重新達(dá)到平衡。另外，從3月內(nèi)蒙最嚴(yán)的雙控政策看，彼時(shí)分別對(duì)應(yīng)3/11開(kāi)工85.10%；3/18開(kāi)工82.25%；3/25開(kāi)工80.11%；2021/4/1  83.12%。也就是說(shuō)最糟糕是降到80%重新平衡。卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，截至7月15日，PVC整體開(kāi)工負(fù)荷81.99%。所以預(yù)計(jì)下半個(gè)月，降負(fù)情況可能還會(huì)持續(xù) ，但不會(huì)再明顯惡化。